SCB WEALTH คาดหลังเลือกตั้งสหรัฐ ลงทุนดาต้าเซ็นเตอร์ชะลอ-หุ้นโลกลงต้องกระจายพอร์ต

SCB WEALTH ประเมินหลังเลือกตั้งสหรัฐ หุ้นโลกลดลง 6.4% โอกาสลงทุนขยายวงกว้าง แนะกระจายพอร์ตหุ้นโลก ตราสารหนี้สั้นถึงกลาง ขยายเฮลท์แคร์ พร้อมจับตาการลงทุนดาต้าเซ็นเตอร์ที่ชะลอ กระทบเศรษฐกิจไทย ภาษีนำเข้า คาดเงินบาทปลายปีอยู่ที่ 33.60 – 34.10 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐ

นายนนท์ พฤกษ์ศิริ นักเศรษฐศาสตร์อาวุโส ศูนย์วิจัยเศรษฐกิจและธุรกิจ (SCB EIC) ธนาคารไทยพาณิชย์ เปิดเผยว่า ผลการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐครั้งนี้ พรรคเดโมแครตทำผลงานได้ดีกว่าที่หลายฝ่ายคาดการณ์ไว้ เนื่องจากสามารถเอาชนะพรรครีพับลีกันในหลายรัฐที่พรรคเดโมแครตไม่เคยชนะการเลือกตั้งมาหลายทศวรรษ ทำให้สามารถครองเสียงข้างมากทั้งในสภาผู้แทนราษฎรสหรัฐ และวุฒิสภา รวมถึงชนะการเลือกตั้งผู้ว่าการรัฐต่าง ๆ

ส่งผลให้ตั้งแต่ ม.ค. 2569 เป็นต้นไป พรรคเดโมแครตจะมีอำนาจตรวจสอบ ถ่วงดุลการทำงานของประธานาธิบดีได้ แต่อาจไม่ได้ทำให้ทิศทางนโยบายต่าง ๆ เปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ

ส่วนผลต่อเศรษฐกิจไทยนั้นจะไม่มากเท่ากับรอบการเลือกตั้งประธานาธิบดี ซึ่งความเสี่ยงด้านการค้ากับสหรัฐยังคงอยู่ จากภาษีนำเข้าที่ยังดำเนินต่อ ส่วนสงครามที่อาจผ่อนคลายลง อาจช่วยลดแรงกดดันราคาน้ำมันและเงินเฟ้อ ซึ่งการเติบโตของเศรษฐกิจไทยมีแรงขับเคลื่อนหลักจากกระแส AI ในช่วงที่ผ่านมา อาจได้รับผลกระทบจากนโยบายของสหรัฐ และอาจทำให้การลงทุนศูนย์ข้อมูลชะลอลง จึงต้องติดตามผลกระทบนี้

ขณะเดียวกันภาพรวมเศรษฐกิจไทยยังเติบโตไม่ทั่วถึง ซึ่งกลุ่มที่เติบโตสูงเชื่อมโยงกับการลงทุนศูนย์ข้อมูลและ AI ส่วนภาคครัวเรือนยังเปราะบางจากภาระหนี้และรายจ่ายที่อยู่ระดับสูง ดังนั้น จึงมองว่าคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) จะคงดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับ 1% ต่อไป

สำหรับทิศทางค่าเงิน ตามมุมมองของ SCB Financial Markets (SCB FM) ประเมินว่า เงินบาทยังมีแนวโน้มผันผวน คาดว่าจะอยู่ในกรอบ 33.60-34.10 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงที่เหลือของปีนี้ จากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล (yield) สหรัฐ ระยะยาวที่มีโอกาสลดลงได้จำกัด เนื่องจากทั้งภาครัฐและเอกชนยังมีความต้องการต้องระดมทุนอยู่ ขณะที่สถานการณ์สงครามในตะวันออกกลางยังมีความไม่แน่นอน นอกจากนี้ ยังต้องติดตามพัฒนาการของดุลการค้าของไทยในระยะข้างหน้า

น.ส.เกษรี อายุตตะกะ CFP® Head of Investment Research, SCB CIO ธนาคารไทยพาณิชย์ กล่าวว่า SCB CIO ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อตลาดหุ้นโดยรวม แต่มีมุมมองเป็น Neutral ต่อตลาดหุ้นสหรัฐ โดย AI ยังเป็นธีมการลงทุนสำคัญในระยะยาว แม้ระยะสั้นอาจเผชิญความผันผวนจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน จึงควรให้ความสำคัญกับการคัดเลือกลงทุนมากขึ้น พร้อมหลีกเลี่ยงบริษัทที่มีภาระหนี้สูง ซึ่งกลุ่ม Healthcare เป็นหนึ่งในกลุ่มที่อาจได้รับประโยชน์จากทิศทางนโยบายของพรรคเดโมแครต และช่วยกระจายความเสี่ยงของพอร์ต

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงจากข้อจำกัดในการอนุมัติโครงการศูนย์ข้อมูล AI ที่มีแนวโน้มทำให้การก่อสร้างล่าช้ามากกว่าจะนำไปสู่การยกเลิกโครงการ เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงกฎเกณฑ์เกี่ยวกับ AI ในระดับประเทศต้องผ่านกระบวนการทางกฎหมายที่ซับซ้อนและอาจใช้เวลานาน

ส่วนการเปลี่ยนแปลงกฎเกณฑ์ระดับรัฐและท้องถิ่นมีโอกาสเกิดขึ้นได้มากกว่า โดยเฉพาะการตรวจสอบผลกระทบด้านการใช้ไฟฟ้า น้ำ และสิ่งแวดล้อม ซึ่งอาจทำให้ผู้ประกอบการต้องชะลอการก่อสร้าง ปรับโครงการให้สอดคล้องกับข้อกำหนด หรือย้ายไปยังรัฐที่มีข้อจำกัดน้อยกว่า

น.ส.นิสารัตน์ ชมภูพงษ์ Head of Wealth and Investment Advisory, SCB CIO ธนาคารไทยพาณิชย์ กล่าวว่า SCB CIO ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ AI ในระยะยาว ซึ่งการปรับฐานรอบนี้เป็นโอกาสลงทุนและปรับพอร์ตให้สมดุลมากขึ้น เนื่องจากตลาดหุ้นโลกปรับลดลงประมาณ 6.4% จากจุดสูงสุด ส่งผลให้ Forward P/E ลดลงมาอยู่ที่ราว 16.21 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต

ส่วนปัจจัยพื้นฐานยังแข็งแกร่ง โดยกำไรของบริษัทจดทะเบียนทั่วโลกยังมีแนวโน้มเติบโตประมาณ 14-16% ต่อปีในปี 2570-2571 สะท้อนว่าราคาหุ้นปรับลงจากความกังวลและการลด Positioning มากกว่าการอ่อนตัวของผลประกอบการ ทำให้ Risk-reward น่าสนใจขึ้น

ทั้งนี้ ในช่วงที่หุ้นโลกปรับลงราว 6.4% จากจุดสูงสุด ควรจัดพอร์ตหลักด้วยกองทุนผสม หุ้นโลกที่กระจายการลงทุน และตราสารหนี้สหรัฐฯระยะสั้นถึงกลาง ส่วนพอร์ตเสริม แนะคัดเลือกกองทุนรวมหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่ยังมีปัจจัยพื้นฐานรองรับ หลีกเลี่ยงบริษัทที่มีภาระหนี้สูง พร้อมกระจายการลงทุนออกนอกกลุ่มเทคโนโลยี เช่น กลุ่มเฮลท์แคร์ (Healthcare)